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阅后感「投资哲学·保守主义的智慧之灯」(价值)

价值:渴望自由流动是人与资本的共性,这种共性在自由选择与自由行动中实现自身资本的价值。

正确的价值判断才是价值投资者的关键,价值投资者之间的竞争,实际上就是价值判断力的竞争。

做判断时要保守,不要激进,保守主义投资哲学所致力于的,正是如何以东施般的价格获得西施般的价值。

18、价值发现源于资本自由

在本质上,资本自由是人的自由精神的一个重要的外展,在这个世界上,个人越自由,资本就越自由。

社会自由化程度,经济的繁荣程度取决于资本自由化的程度,资本自由的扩展促进个人经济自由,乃至社会,政治自由。

有了资本自由,才有财富增值,才有所有人的生存状态的改进,才有物质的丰裕和文化的发达。

如果资本自由交给一个集中了一切权利的集团去掌管,国家成为资本的唯一拥有者,穷人富人都失去了资本和资本自由,计划经济的失败,首先是资本的国家占有取缔资本自由的失败。

靠命令的计划经济是靠权利驱动的,自由的市场经济是靠资本驱动的,权利靠的是强制,资本靠的的是自由,对资本的管制就是对自由的管制。

在投资领域,资本自由的体现之一就是资产的流动性,流动性指的是资产转化为现金的自由,迅捷,方便,和折价程度,由于其流动性受到人为的限制,价格会要打折扣,这就是所谓的非流动性折价。

资产在买入后流动性差(供大于求),就是坏的投资,资产在以合适的价格买入后流动性越来越好(供不应求),就是好的投资,价值投资者利用资产流通性的变化趋势来投资。

在流动性相对最低时以低价买入具有巨大升值潜力的优质资产,等待流动性增加,这就是价值投资者的价值发现能力。渴望自由流动是人与资本的共性,这种共性在自由选择与自由行动中实现自身资本的价值。

19、一鸟在手

在投资上,保守主义是发现与保守价值的投资哲学,人类智慧的一个重要作用就是在于对各种事物中的价值进行判断。

价值论探讨什么是价值?研究如何对各种事物所具有的价值进行分类,价值究竟是内在的,客观的,还是外在的,主观的?

保守主义投资哲学的任务就是从哲学的视野对价值进行深度挖掘,价值分为内在价值与工具价值,内在价值是事物所具有的价值,这种价值独立于他者的存在与需要,工具价值是对他者的价值,又称为使用价值。

一个内在价值的东西,本身就是值得拥有的,不必作为获得其他东西的手段,内在价值与工具价值的分野,什么是价值分为两派,一派是客观价值论,认为价值是内在的,包含在其自身中,价值就是生产过程和所需的成本的决定。

马克思主义经济学认为,价值是由凝结在其中的无差别劳动决定的,一派是主观价值论,这种理论与工具价值的概念有关,这种价值论认为一个物体的价值不是内在的,而是有价值判断的主体决定的。

保守主义的价值投资是主观价值论与客观价值论的融合,保守主义投资哲学认为潜在的投资对象是具有独立于他者的内在价值。

投资领域,财富不是无差别的人类劳动的产物,而是正确思考,正确判断的产物,不管人与物品之间的关系如何,价值都不是物品自身拥有的特质或外在的特征,价值反映了人与物品的关系,而人类正是在这一关系的基础之上对物品的价值进行判断。

价值是人类对物品重要性的判断,所谓的价值投资,就是去做价值判断,对投资对象中的所含的财富的正确判断。

保守主义的价值论证明,正确的思考能转化为财富,对价值的正确判断就能带来财富,投资机会存在于价值高于价格的潜在投资对象中,价值高于价格越多,投资机会就越好,潜在的价值回报对象就越多。

价值投资的奥秘,就在于对潜在的投资对象所包含的价值进行正确的判断,即做出正确的价值判断,所谓价值判断,就是要回答一个投资对象有多好,其中有多少内在价值。

保守的投资者总是致力于发现更多的价值,等待更低的价格,正确的价值判断才是价值投资者的关键,价值投资者之间的竞争,实际上就是价值判断力的竞争。

20、从东施到西施

在现实中,价值总是以价格的形式呈现出来的,以至于离开了价格就无法表达价值,而且任何价值都是按照价格来交易的。

价值是看不见摸不到,水有价值,但是价值似乎又不在水里,价值在估值过程中显现,即投资者赋予它的价值。

一个投资对象,你认为它值多少,对你而言,他就值多少,价值看似在投资对象里面,实际上它在投资者的心里面。同样的东西,人们赋予的认可价值不同,其背后正是估值的标准不同。

投资者在对待价值时容易犯下的两种类型的错误,第一种类型的错误就是把价格当作价值,在市场中,价值与价格之间常常被画上等号,价格被公认是价值的度量单位,但是价格是价格,价值是价值,价格不等于价值。

即使价格与价值偶尔重合,并以价格的形式显现出来,你要看到的仍然是那个视之不见的价值,而不是价签上的数字。

价格要求你注重市场行情,价值要求你注重企业自身,对价格变化的注重,造就了阅读蜡烛图的行家,对企业生意的关注,造就了发现价值的行家,以生意经为投资者的投资才是最成功的。
市场先生的工作就是每天向投资者报出价格,以价格为价值,每天跟着行情随波逐流,必然造成投资者行为短期化,以投机代替投资,以抓住价格代替抓住价值,每天以价格上涨喜,以下跌悲,结果反而错过了真正的价值。

投资者最容易犯与价值有关的第二种类型的错误,是疑邻盗斧式的错误,由于价值具有很强的主观任定性,一些投资者完全按照自己的偏好任意高估投资对象的价值,只寻找或接受自己判断的证据。

甚至把任何相关的现象都看成是支持自己价值的判断,完全无视并拒绝那些不支持自己判断的证据,这是肯定的陷阱,也叫做自我预言的证实。

我们只是以为自己知道,其实可能并不知道,我们以为自己知道的,通常多于自己实际知道的。给投资对象估值,就像审美活动一样,很容易犯情人眼里出西施的错误,最糟糕的是以西施般的价格获得东施般的价值。

赞同性的证据比否定性的证据更让人兴奋,这是人类改不了的错误,假如你发现貌似西施的投资对象,不要过于兴奋,反而要格外审慎,多重验证。做判断时要保守,不要激进,保守主义投资哲学所致力于的,正是如何以东施般的价格获得西施般的价值。东方神话网站微信公众号「人间修心(renjian_xx)」

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